Sporoindex: užitečný analytický nástroj pro poradce

Od roku 2024 zařadily novelizované zákony do třetího penzijního pilíře i nový druh produktu – tzv. DIP neboli důchodový investiční produkt. Více než 20 společností nabídlo svá řešení a situace se stala málo přehlednou.

Mnoho nabídek, málo informací

Zatímco DPS (doplňkové penzijní spoření) má díky regulaci přehlednou poplatkovou strukturu, u DIPů je situace zcela odlišná. Připomeňme, že standardní účastnické fondy mohou účtovat svým klientům pouze dva druhy poplatků. Prvním je správcovský poplatek v takové výši, aby celková syntetická nákladovost TER nepřekročila 1,0 %. Druhým poplatkem je kritizovaný výkonnostní poplatek ve výši 15 %. Uvedené hodnoty představují maximum, které ale u akciových (také tzv. dynamických) účastnických fondů společnosti bez výjimky uplatňují.

U DPS tak není třeba díky nekonkurenčnímu trhu analyzovat a modelovat budoucí dopad poplatků na vývoj investice. U DIPů nic takového ale neplatí. Poskytovatelé DIPů mají naprostou volnost ve stanovení nejen výše, ale i druhů poplatků. Můžeme se tak setkat se vstupními poplatky trojího druhu (jednorázový, postupný, průběžný), se správcovským poplatkem (ať již primárním započteným v podkladovém aktivu, ale také sekundárním na úrovni celého portfolia) nebo výkonnostními poplatky. Tím ale výčet nekončí – některé produkty používají třeba výstupní poplatky, ať již ve formě procenta z prodávané investice nebo ve formě doúčtování správcovského poplatku do určité výše.

Obtížná až nemožná porovnatelnost

Každý z používaných poplatků má odlišný dopad na vývoj investice. Není možné pouze sečíst hodnotu jednotlivých procent správcovského, výkonnostního a výstupního poplatku. Zájmem jednotlivých poskytovatelů DIPů není upozorňovat na významný dopad poplatků na vývoj investice, svou povinnost odborné péče splní prostým zveřejněním sazebníku poplatků.

Investiční zprostředkovatel je však v mnohem obtížnější roli. Zákon na něj při jednání s klienty klade mnoho povinností. Příkladem je ustanovení zákona: „Investiční zprostředkovatel poskytuje investiční služby s odbornou péčí. Poskytování investičních služeb investičním zprostředkovatelem s odbornou péčí zejména znamená, že investiční zprostředkovatel jedná kvalifikovaně, čestně a spravedlivě a v nejlepším zájmu zákazníků.“

Jakým způsobem má poradce zhodnotit a porovnat např. 3 různé DIPy ze svého nabízeného produktového portfolia, které obsahují podobnou investiční strategii (resp. podobná investiční aktiva) a liší se pouze poplatkovou strukturou? Pokud by všechny DIPy měly pouze jeden typ poplatku, stačilo by zvolit ten nejnižší. Jak již ale bylo uvedeno, struktura může být složitější, a tedy snadno neporovnatelná.

Řešením je ukazatel nákladovosti

Podobný problém se řeší i v mnoha jiných oblastech života, od energetické náročnosti elektrospotřebičů, domů až po rating celých společností. Vždy se pomocí vhodně zvoleného algoritmu jednotlivé parametry integrují do jediného čísla, tzv. indexu nebo ratingu. V případě DIPů zákonodárce nestanovil žádný povinný rating jako je u nákupu pračky. Pokud by tak bylo, mohli by poradci tento index využít a díky němu splnit povinnost jednání s odbornou péčí.

Lze předpokládat, že postupně se na trhu objeví indexy DIPů pocházející třeba i od investičních zprostředkovatelů. Budou se lišit metodikou, protože způsobů, jak započítat více parametrů do jediného čísla, je více. Pro všechny poradce máme dobrou zprávu: první metodika pro první index byla již vytvořena a postupně bude vypočtena hodnota tohoto ukazatele pro jednotlivé produkty DIPu. Tento první ukazatel se jmenuje Sporoindex.

Ukazatel Sporoindex

Hodnota ukazatele Sporoindex se pohybuje od 0 % do 100 %. Je definována jako: (hodnota pravidelné investice DIPu na konci investičního horizontu) děleno (hodnota bezpoplatkové ideální investice na konci investičního horizontu). Pokud by DIP neměl žádné poplatky, byla by hodnota Sporoindexu 100 %. Pokud bude naspořená hodnota na konci o čtvrtinu nižší než hodnota ideální investice, bude hodnota Sporoindexu 75 % atd.

Aby byly údaje srovnatelné, počítá se standardizovaná hodnota DIPu pro následující parametry:

· Měsíční investice 1 000 Kč

· Hrubé zhodnocené 6 %

· Investiční horizont 20 let

· Lapse ratio 5 % (0 % první a poslední rok)

Přehled standardizované hodnoty Sporoindexu pro DIPy bude pravidelně aktualizován a postupně doplňován. Zájemci o tento přehled si jej mohou stáhnout na úvodní stránce webu Akademie peněz. Těm, kteří tak učiní, budou emailem bezplatně zasílány aktualizace a související novinky.

Autor: Martin Podávka