Dluhopisy pojišťovny Direct vynášejí, zadlužení ale přesáhlo miliardu

Investování do dluhopisů pojišťovny je zajímavá alternativa k tradičním dluhopisům. Například skupina Direct používá dluhopisy od roku 2022 pro financování svého podnikání. Nedávná emise společně s předchozími znamená v nominále překračuje miliardu.

Již tři emise

Historicky první emise veřejných dluhopisů byla vydána v roce 2022 společností Direct Financing, jednalo se o čtyřleté dluhopisy v objemu 650 mil. Kč. Následovala druhá emise v objemu 200 miliónů Kč. Na konci roku 2023 byl vydán nový prospekt n dluhopisový program v celkovém objemu 500 miliónů Kč. První emise tohoto programu má objem 200 miliónů (s možností navýšení na 250 miliónů Kč).

První emise byla určena na rozvoj společnosti, z druhé emise měl být financován rozvoj mobilní aplikace Directu a vznik Direct auto (akvizice vybraných servisů a dealerů vozidel).

U poslední emise je v prospektu uvedeno následující: „Dluhopisy budou nabízeny za účelem získání peněžních prostředků, které budou poskytnuty vnitroskupinovým úvěrem ve prospěch společnosti VIGO Finance, a které budou následně použity na navýšení kapitálu Direct pojišťovny (formou navýšení ostatních kapitálových fondů) pro účely jejího dalšího růstu, rozvoje a akvizičních záměrů (zejména realitní povahy)“.

Celkové závazky skupiny Direct

Portál dluhopisar.cz upozornil na skutečnost, že ke konci roku 2022 měla skupina Direct celkové závazky ve výši 1,987 miliardy korun z dluhopisového financování a 179 miliónů z bankovního financování. Jen v roce 2022 skupina zaplatila na úrocích z těchto dluhů celkem 122 miliónů.

Vzhledem k tomu, že emitent (Direct Financing) nevykonává žádnou podnikatelskou činnost, je schopnost splácet závazky závislá na Direct pojišťovně. Ta musí být schopna v dalších letech generovat dostatečný zisk pro úhradu kupónů pro držitele dluhopisů. V optimálním případě by měla být schopna i na konci splatnosti uhradit jistinu dluhopisu, aby nebylo nutné refinancovat splacení předchozích emisí vydáním dalšího dluhopisu.

Investoři do dluhopisů jsou spokojeni a klienti pojišťovny také. Je však třeba mít na paměti, že v obecné rovině mohou splátky závazků v budoucnu vytvářet tlak na zvýšení ziskovosti pojišťovny, což by se mohlo promítnout do méně štědrého pojistného plnění nebo do zvýšení pojistného, ať již nových smluv nebo změny pojistného existujících smluv na výročí. Zatím rozhodně nic nenasvědčuje tomu, že by tento scénář měl nastat u pojišťovny Direct. Vývoj zadlužení a ziskovosti je však vhodné do budoucna sledovat.